Drobni akcjonariusze versus fundusze hedgingowe - poklosie walki (IV)

W grze na gieldzie trudno jest dokladnie wskazac wygranych i przegranych spekulantow. Kursy akcji sa wynikiem dzialan wielu milionow uczestnikow gry. A wiemy, ze bylo ich zapewne kilkanascie milionow na calym swiecie. W analizowanym przypadku Gamestop mozna bylo zidentyfikowac tylko widocznych wielkich przegranych z grupy Hedgefonds. Wsrod nich byly tez takie, ktore zamiast sprzedawac na pusto akcje tej firmy, kupowaly je i na tym dobrze zarobily. Ciekwsze wydaje mi sie przysluchiwanie sie odglosom po walce z kregu wielomilionowej rzeszy drobnych akcjonariuszy, ktorzy byli jednym z trzech glownych strategicznych grup w tej walce gieldowej.

Uzywane przeze mnie pojecie „spekulant“ ma znaczenie pozytywne w duchu pogladow gloszonych przez mistrza transakcji gieldowych, niezyjacego juz Andre Kostolanyego. Zawarl je on w wielu ksiazkach, m.in. W A.Kostolany, Die Kunst über Geld nachzudenken, München, 2001. Spekulant, to wedlug niego intelektualnie, z zastanowieniem dzialajacy inwestor gieldowy, ktory prawidlowo prognozuje rozwoj gospodarki, polityki i spoleczenstwa i probuje osiagac z tego korzysci. Spekulant dziala w roznych sferach gospodarki. Sa to akcje, waluty, surowce, nieruchomosci, pozyczki panstwowe i firmowe. Spekuluje on zawsze w zaleznosci od tego jak wymaga tego polityczna i gospodarcza sytuacja, w fazach wysokiej koniunktury, depresji, inflacji i deflacji. Spekulacja jest wedlug niego sztuka a nie dziedzina naukowa.

Z dalszych wywodow Mistrza wynika, ze inwestorow gieldowych mozna podzielic na dwie grupy: die Hartgesottenen (twardzi, bezwzgledni, przebiegli) oraz die Zittrigen (chwiejni, trzesacy sie, drzacy). Spekulant jako Hartgesottener, jest doskonalym inwestorem gieldowym, ktory dlugotrwale wygrywa na koszt osob trzesacych sie. Przegrywaja zwykle drzacy i niepewni Zittrige, najczesciej gracze gieldowi.

Spekulant, ktory jest Hartgesottener musi posiadac cztery wazne wlasciwosci:

Pieniadze: oznacza to, ze ma jakas znaczna sume, ktora moze dysponowac i nie jest obciazony dlugami. Jest tym samym wolny w podejmowaniu decyzji. Ktos, kto nie ma pieniedzy i kupuje akcje na kredyt, nie spelnia kryterium bycia posiadaczem pieniedzy.

Pomysly, idee: ma je Spekulant, ktory dziala intelektualnie, ktory ma wizje. Na poczatku nie ma przy tym znaczenia, czy jego pomysly sa wlasciwe lub falszywe. Wazne jest, ze ma on wyobraznie i wierzy w swoje idee. Jego strategia nie musi odpowiadac ogolnemu nastawieniu, ktore podziela wiekszosc.

Cierpliwosc: kto nie ma cierpliwosci powinien trzymac sie z daleka od gleldy.

Szczescie: Spekulant potrzebuje tez szczescia w interesach. Moze stworzyc sobie doskonala wedlug niego strategie, ale moze byc ona trudna do zralizowania, gdy pojawia sie nowe elementy, nowe trendy technologiczne, wojny, katastrofy naturalne, wynalazki, oszustwa, ktore zniszcza zalozenia, na ktorych opiera sie jego strategia.

Jezeli spekulant czyli Hartgesottener ma te wszystkie elementy, to osiaga swoje cele w dzialanosci finansowej. Jezeli brakuje mu jednego z tych elementow, staje trzesacym, chwiejnym osobnikiem czyli Zittriger, ktory w efekcie przegrywa. Gdy nie ma pieniedzy, a kupi akcje na kredyt staja sie drzacy i chwiejny, staje sie niecierpliwy. Podobnie, gdy nie ma sie cierpliwosci, nie mozna dobrze realizowac wieloletnich strategi. To samo, jezeli opusci go szczescie, to zachwieje sie jego strategia, straci cierpliwosc i doprowadzi go do sytuacji trzesacego sie. Jezeli nie ma wlasciwej idei, tylko przerzuca pieniadze na chybil trafil z jednych akcji na inne, to tez stale sie chwiejny. W tym ostatnim przypadku, nie majac idei, moze dac poniesc sie tylko emocjom i isc za masami graczy gieldowych.

W przypadku Gamestop uczestniczace tam jako short sellers Hedgefonds nie spelnialy kryteriow bycia prawdziwym spekulantem. Po pierwsze mialy zla idee. Nie uwzglednily bowiem nalezycie wszystkich waznych czynnikow w grze, z ktorych najwazniejszym byla mobilizacja i kolektywna sila milionow drobnych akcjonariuszy na platformie Reddit/Wallstreetbets. Po drugie graly obcymi pozyczonymi pieniedzmi/akcjami, ktorych zasoby topnialy w miare gry. Po trzecie, nie mialy cierpliwosci, a jak mozna miec cierpliwosc w short selling? Do tego po czwarte nie mialy szczescia, gdyz pojawily sie nieoczekiwane nieszczesliwe dla nich czynniki (skoordynowana kolektywna sila maluczkich ), ktore byly nieobecne wczesniej w sytuacji nierozwinietych kontaktow internetowych. Powyzsze czynniki powodowaly, ze managerowie z Hedgfonds stali sie trzesacy i przestali byc prawdziwymi spekulantami. Dlatego tez Hedgefonds stracily wedlug Reuters ca. 12,5 mrd. $, a niektorzy donosza nawet o stracie stracie bilansowej 19,75 mrd.$ w dniu 29.01.2021!!! Czasy zmienily sie, struktura rynku akcji tez, pojawil sie nowy szybki dostep do gieldy dla zdeterminowanych drobnych akcjonariuszy, ktorzy z braku alternatywnych form inwestowania, runeli jak skoordynowana poprzez Social Media wielomilionowa armia na rynek akcji. Firma, na ktorej spekulowaly byla mala i przez to wygodna do manipulacji dla Hedgefonds ale tez i dla Robinhoodowcow. W dodatku wedlug Bloomberga sprzedaly one short ponad 71 milionow akcji, a firma ma ich tylko 69,75 milionow. Do tego ponad polowa jej akcji byla w stalych silnych rekach i nie byla na rynku do kupienia. Tego nasze Hedgefonds wczesniej nie dostrzegly. Na swiecie istnieje ponad 10 tysiecy Hedgefonds, ktore zarzadzaja zasobami w wysokosci 3,1 bilionow $. Najwiekszym z nich jest Bridgewater Associates z kapitalem w wysokosci 99 mrd. $. Dla porownania znany nam Melvin Capital mial tylko 12 mrd. $ przed stratami na akcjach Gamestop.

Teraz troche o drobnych akcjonariuszach. Z roznych zrodel prasowych dochodza informacje o tym jak wiedzie sie mlodym spod znaku Reddit/Wallstreetbets. Niestety jak to w takich przypadkach bywa, wielu z nich lize rany i stoi na straconej pozycji. Wazne jest tez z jakich pozycji grali na gieldzie. Zakladamy, ze wszyscy sa hazardzistami, a moze lepiej powiedziec spekulantami. Kazdy chcial zarobic pieniadze na zmuszeniu Hedgefonds do przymusowego likwidowania otwartych pozycji czyli na wytworzeniu sie przymusowej dla short sellers sytuacji tzw. Short Squeeze. Jest to wymuszenie zamkniecia krotkich pozycji dotyczacych okreslonej firmy. Powstaje ona, gdy zaklady, obstawianie shortujacych Hedgefonds nie udaja sie i sytuacja rozwija sie w odwrotnym od zamierzonego kierunku. Uczestnicy gry mieli czas z powodu Corony, tez pieniadze, byli polaczeni poprzez Social Media, ktore poprzez ktore wylonily sie idee i koordynacja nadajaca im ogromna sile uderzenia.

Czy wszyscy oni byli pelnymi spekulantami? Mysle, ze nie. Mieli bardzo dobra idee jaka bylo wykorzystanie pulapki Short Squeeze. Czesc miala zasoby, ale czesc grala za pozyczone pieniadze. Niektorzy nie mieli szczescia, gdyz nieoczekiwanie ich pewny brooker paltforma Robinhood wylaczyla na jeden dzien akcje Gamestop z handlu. Byl to dla nich cios, gdyz nie mogli kupic wzglednie sprzedac akcji i poniesli na pewno straty. Nie wszyscy mieli tez dobre idee. Ci, ktorzy chcieli dokuczyc rekinom finansowych i zalozyli ideologicznie z gory, ze nie beda do sprzedawac akcji, aby zablokowac uzupelniajace zakupy short sellersow i powalic ich na ziemie, przegrali. Szczegolnie, gdy kupili akcje po zbyt wysokim kursie. Ponadto ci, ktorzy reagowali na podszepty prominentych osobistosci, mogli duzo stracic. Na przyklad po pewnym odebranym jako motywujacy Tweet-cie Elona Muska (zalozyciela Tesli) na platformie Reddit, kurs akcji skoczyl o 40% do gory.

Ci, ktorzy od poczatku grali za swoje pieniadze, mieli jako idee Short Squeeze, nie byli obciazeni ideologia walki za wszelka cene przeciwko zlym kapitalistom, kupili tanio akcje a w dodatku wyszli w odpowiednim momencie z gry i sprzedali akcje po wysokich kursach, byli prawdziwymi spekulantami. Ci, zas obciazeni ideologia, kupujacy akcje po wysokich cenach i siedzacy na nich do konca bez wzgledu na rozwoj sytuacji, mieli wprawdzie cierpliwosc, ale ich idea okazala sie w koncu wypaczona i przegrali. Nie byli dobrymi spekulantami.

O stratach Hedgefonds pisalem juz. Teraz dochodza glosy o stratach drobnych akcjonariuszy. Donosza oni o tym na swojej platformie Wallstreetbets. Jeden uczestnik pisze, ze stracil (tzn. ze jest tyle na minusie, ale posiada dalej te akcje) w kilka dni 400 tysiecy $. Inny pisze o stracie 900 tysiecy$. Dziwi mnie to, gdyz to nie sa zadni drobni inwestorzy, raczej duzi, Inny pisal, ze stracil wszystkie oszczednosci w wysokosci 1000$. Inny donosil, ze jego gieldowe depot ma ogromny minus w wysokosci 80%. Niektorzy stracili wszystko.

Wielu spekulowalo akcjami kupionymi na kredyt. Tacy byli chyba bardziej trzesacy i wyszli z gieldy na czas. Na przyklad pewien student, donosil, ze zainwestowal caly swoj kredyt na studia w wysokosci 46 tysiecy $, we wlasciwym momencie sprzedal posiadane akcje i potroil zainwestowany kapital (czyli mial na koncu ca. 140 tysiecy$!).

Byli tez ostrozni inwestorzy wsrod uczestnikow platformy, ktorzy przestrzegali kolegow przed kupnem akcji na kredyt. Pisali, ze mozna tylko inwestowac posiadany kapital, na ktory mozna sobie pozwolic i dalej gospodarzyc w przypadku plajty. Byl on jednak wysmiewany i atakowany zlosliwymi komentarzami jako ten, ktory psuje dobra gre.

W miedzyczasie na platformie jest nawet oferowana pomoc psychologiczna dla przegranych i zrozpaczonych. Oferuje sie prewencje dotyczaca samobojstw i terapie online.

W tym miejscu jeszcze kilka dodatkowych informacji o losach niektorych akcjonariuszy. Tygodnik „Spiegel“ po tygodniu rozmawial z kilkoma akcjonariuszami z platformy Reddit/Wallstreetbets, ktorzy byli aktywni na gieldzie w czasie walki przeciw Hedgefonds. Sa rozczarowani. Jeden, 36-letni doradca finansowy i hobby-inwestor byl rozczarowany i dosyc podlamany. Uwazal, ze nie da sie wygrac walki przeciwko hedgefonds. Juz kiedys stracil pieniadze po ich operacjach. Tym razem wydawalo mu sie, ze pojdzie mu lepiej. Kupil akcje Gamestop i w dniu 28.01.2021 ich wartosc wynosila juz 460 tysiecy kanadyjskich $. Nie sprzedal ich w szczytowym optymalnym momencie i nadal siedzi na nich. Po tygodniu wartosc ich spadla na 47 tysiecy $. Nie bardzo wiem, co on robil na gieldzie w tym goracym okresie. Moze liczyl, ze kurs skoczy na 1000$? Akcje posiada chyba do dzisiaj, a ich kurs ciagle spada. Dzisaj wynosi juz tylko 60$.

Inny 34-letni akcjonariusz, inzynier z Norwegii kupil 500 akcji Gamestop. W pewnym momencie jego akcje mialy wartosc 200 tysiecy$. Teraz moze juz tylko 20 tysiecy $. Chce je dalej trzymac i czeka az osiagna kurs 5000$. Moze tez byc kurs zerowy, ale on chce trzymac swoje akcje dla zasady. Jego akcje odziedzicza kiedys jego dzieci. Sadze, ze jak sie inwestuje na dlugo, to nie w akcje takiej firmy jak Gamestop. Omawiani powyzej dwaj akcjonariusze mozna zaliczyc do grupy naiwnych idealistow. Tacy nie maja czego szukac na gieldzie. Nie maja pojecia o finansach. Juz drobne szczupaki ich polkna. Inwestorzy zala sie, ze stracili pieniadze na gieldzie. Te pieniadze nie zginely, sa tylko teraz w kieszeni innych ludzi...

Na koniec mozna wysnuc nastepujace wnioski:

-Aby inwestowac na gieldzie, trzeba miec na oku strukture rynku. Dotyczy to zarowno drobnych akcjonariuszy jak i instytucjalnych inwestorow, w tym Hedgefonds. Nie moga powstawac kuriozalne sytuacje jak ta na rynku ropy naftowej w marcu zeszlego roku, gdy sprzedajacy rope placili kupujacycm za to ze ja kupuja, uformowaly sie tam negatywne ceny na rope.

-Nie kupowac akcji, ktore sa przesadnie za drogie, szczegolnie w sytuacji poznego ich zakupu w pozniejszej fazie Short Squeeze. Mozna bowiem potem siedziec ze stratami na za drogich akcjach. Podstawowa zasada w handlu obowiazuje: kupic tanio sprzedac drozej

-Drobni akcjonariusze, ktorych obroty akcyjne wynosza wg. Bloomberga ponad 20% rynku akcji zostana na stale na gieldzie. Wszyscy inwestorzy musza brac to pod uwage i obserwowac co sie dzieje w Social Mediach na takich platformach jak Reddit/Wallstreetbets i podobnych, gdzie dochodzi do koordynowania dzialan traderow. Element zaskoczenia jak w przypadku story z Gamestop nie bedzie juz tak wielki

-Hedgefonds przystosuja sie do nowej sytuacji. Doszlo im nowe pole dzialanosci: musza na biezaco prowadzic analize znanych platform internetowych typu Reddit, aby rozpoznac stanowiska drobnych akcjonariuszy, wczesniej reagowc i dopasowywaac swoja strategie do sytuacji

-Short sellers beda teraz dokladnie obserwowani. Patrzenie im na rece, obnazenie ich bledow i arogancji moze sie bowiem oplacic, jak sie to stalo w przypadku Gamestop.

I na koniec jakze trafna jest ponizsza wypowiedz wielkiego spekulanta gieldowego A.Kostolanyego. „Nie moge Panstwu powiedziec, jak mozna szybko stac sie bogatym. Moge za to Panstwu powiedziec jak mozna szybko zostac biednym: a mianowicie w ten sposob, gdy usiluje sie szybko zostac bogatym.“ Zdanie to pasuje dobrze zarowno do przegranych drobnych akcjonariuszy jak i managerow z Hedgefonds.